【同业信息】不良资产价格暴涨下的投资者“众生相”!

07月18日, 2017  |  作者: 尚志科  |  来源: 轻金融不良资产

摘要:不良资产出现大量可投资机会的信号是什么?

上周,轻金融发起了一个投票不良资产出现大量可投资机会的信号是什么?【投票】”。两天时间,共收到240多份投票,本文对投票结果进行呈现,并结合同业交流进行了简要分析。

投票一:《不良资产出现大量可投资机会的信号是什么?》

投票分析:

结果非常均衡,选择最多的是“资产包出现大面积亏损”,占32%;选择“城商行/农商行出现破产”、“部分城市房地产市场崩盘”和“现在(或机会已经过去)”的人,分别占24%、23%、18%,几乎相等。

点评:

当前不良资产行业各路资本涌入、价格离谱,资产包成交惨淡,而且热度已经从一线传染到了中西部。奇葩事每天都在上演,当下显然不是能让高手们贪婪的机会。所以第一个投票是大家最关注的“信号”。

当然,无论是出现“资产包出现大面积亏损”,还是出现“城商行/农商行出现破产”、“部分城市房地产市场崩盘”,都是市场的极端现象。这当中任何一个因素出现,都可能是值得关注的信号。

不过,选择“现在(或机会已经过去)”的人不到20%。如果参照股票市场通常的“一致预期”多是反向发展,会不会大家等待的“大量出手机会”不会到来或已经过去?

下面精选了些朋友的精彩观点:

观点一:现在不良资产投资的机会在于“捡漏”,2013-2015是一波入货的机会,但2016年之前都没几个人敢买。接下来的机会需要等待。

观点二:判断市场机会的方法假设房地产价格波动不大,当四大买完一手包组合成存量包,没人敢接手,行情会冷却趋于理性;当投资人收购的资产包无法兑现预期收益,无法盈利甚至亏损,优胜劣汰,市场机会出现。

观点三:明年经济开始好转后,银行出现新的盈利周期,盈利预期好转,或国家出台重大利好银行政策后,银行才会大量暴露抛售不良资产,不然各家银行都因为怕影响自己公信力和信用,不敢暴露抛售不良资产。

观点四:我国的国情,决定了不良市场长期存在的必要性。近年来,不良资产引起投资人的青睐,既有前期对资产包估值偏低的市场修复,也有部分经济发达地区资产价格的重估。当然,投资人多了,资金聚集效应,必定带来”冲动的惩罚”。毕竟,我们既不是市场经济,也不是法治社会。

投票二:《你认为不良率出现真正拐点的时间?》

投票分析:

对于"不良率出现真正拐点的时间",有46%的人选择“预计在3年以内”,占比接近一半;28%的人认为“预计在一年以内”;另有12%的人选择“5年或更久”,13%的人选择了“拐点已经出现”。多数人选择了1~3年内见顶。

点评:

看不良率数据似乎不能说明太多,只是一个微幅上涨的曲线。看不良贷款和关注类贷款就不一样了,2016年末银行业不良款规模2万亿左右,接近2006年高峰;关注类贷款已经逼近4.5万亿,远超往年。

2017年初以来,银行不良率出现见好迹象,不过不良率最坏的时刻也许还没到来,1~3年内是否能见顶呢?

投票三:《你和所在团队现在的投资策略》

投票分析:

关键词:等待。高达73%的人选择了“等待时机”;有18%的人选择了“积极投资”;另有9%的人选择了“珍爱生命,远离不良资产行业”。

点评:

7等2多1空:这个比例恰好和股市常说的“7亏2平1赚”的比例相同,会不会结果也有参考性呢?

对于多数人来说,“珍爱生命,远离不良资产行业”是最适合的选择。

观点一:不良资产市场会一直存在。

不良资产市场是个专业市场不是菜市场,将会一直存在,投资者根据自己的专业管理能力和专业方向选择自己合适的不良资产投资机会,成熟的投资者不会为买包而买包,没有合适、明确的利润空间是不会出手的。而且真正大的投资者,不良资产只是他的一个投资方向,所以不良资产方面没有机会不会影响他们资金管理方面的收益。国内的投资商如果是专门的不良资产投资商,目前那就会很痛苦所以成立专门的不良资产管理基金不是好主意。

观点二:要时刻准备着,通过各种手段去创造机会。

现在是资产管理公司开始疯狂。高利贷不好放了,新领导上任了,为了业绩、排名和市场占有率。某些分公司对于是否盈利不是重要的考虑因素,还有认为资产管理公司的处置能力超过外资和民营机构凭什么只做过桥业务 ,还有就是买下来到来年重新来个估值产生溢价转入收益,花样挺多,至于三年后也许拍拍屁股升官走人。大不了亏了,还有高利贷业务的利润可弥补。所以在这市场要时刻准备着,要有耐心,通过各种手段去创造机会。常规手段是很难有机会获得理想的投资机会。

投票四:《你所在区域不良资产市场竞争情况》

投票分析:

45%的人选择“竞争非常激烈”;34%的人选择了“竞争较为激烈”;21%的人选择一般。可以看出,高达80%的人所在地区竞争激烈。

点评:

从近期某大行暴露出来的二季报资产包折扣信息来看,大部分在四折以上,广东、浙江甚至达到了六折、七折,甘肃、河北、河南和山东都在4折以上。多地资产包被信达、华融垄断了。这不,6月14日,建行公开转让近160亿元不良资产,其中的一半以上由信达中标,其余的40%被华融买走,另外两家地方AMC仅拿到10亿元。

为什么四大AMC这么凶狠?“现在国资背景AMC拿包的理念是不亏钱就行,四大也要维护自己的龙头地位,部分承诺了不良资产业务占比不低于50%,所以看起来价格离谱。这波不良资产价格预计得保持2年,等投资周期一过再看价格变不变。”

如何面对当前的疯狂,借用前辈们的话:

“存在的就是合理的,擦干泪,请继续前行。”

“卖家很牛的时候,交易条件一定不好,投资时机也一定不好。真正赚大钱的机会,是银行找不到买家的时候。”


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